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　　中投证券 魏静

　　中投证券分析师发表研究报告，预计公司整合完成后2010、2011年EPS分别为0.76元、1.00元。目前按照公司2010年EPS为0.76元PE为25倍计算，公司6个月目标价为19元，故维持其“强烈推荐”的评级。

　　去年下半年以来，随着公司洗衣机业务整合基本到位、新产业园投入使用、滚筒产能不断扩充以及前端营销力度的加大，公司销售收入迅猛增长，市场份额大幅提高。根据产业在线的数据，1-5月小天鹅与荣事达销量合计380万台，同比增长74.3%，远超行业24.4%的平均增速，市场占有率提升近6个百分点至19.9%。公司销售整体增长的同时，高端产品销售增长更快，上半年滚筒销售增长207%，公司产品结构趋向高端化。

　　借助美的强大的出口渠道，公司出口销量增长迅猛。1-5月小天鹅与荣事达合计出口88万台，同比大增145.3%，远远高出行业42.2%的增速。分析师认为，出口量的大幅增长是公司业务增长的重要贡献点。

　　前期针对美的系挑起滚筒洗衣机降价潮，市场普遍担心价格战会影响公司的盈利能力，从而造成增收不增利。而分析师认为，价格战只是由公司主导的局部可控的一种营销策略，对手只能被动应对，肯定对公司有利。公司业绩预告净利润增幅100%-150%，充分证实了公司盈利未受部分产品降价的影响，其利润水平随着收入的大幅增长而同步增长。