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　　本报讯 丁艳芳

　　纵观各大机构的2010年下半年投资策略，申银万国证券研究所算得上是最乐观的一个。申万研究所预计，下半年A股市场将以估值修复为主题震荡向上，而上证指数的核心波动区间在2400点至3000点。而昨日，申万研究所首席分析师袁宜更旗帜鲜明地提出，鉴于2005年和2008年A股历史大底的经验，跌破首发价、增发价、增持价以及净资产的股票，均能在市场见底回升后取得上佳表现，因此建议投资者掘金“破”股。

　　目前市场处于底部区域

　　首先，袁宜提出目前的A股市场正处于底部区域，估值和投资者的风险偏好等指标都处于极低的水平，并将当前市况与2005年998点、2008年1664点这两次重要底部相提并论。据他测算，截至上周五收盘，沪深300指数的静态市盈率已下探至16.7倍，隐含股权风险溢价(ERP)也已突破均值以上两倍标准差，这些都在逐渐接近2005年和2008年两次市场底部的水平。

　　破发股具有一定安全性

　　同时，也与前两次历史大底一样，市场中再次涌现出一批股价跌破IPO发行价、增发价、增持价或每股净资产的“破”股。截至上周五，跌破增发价的个股已达59只，2005年和2008年底部时分别是20只和242只；目前跌破IPO发行价的个股是102只，2005年和2008年底部时分别为106只和174只；跌破股东增持价的个股有70只，2008年底部时为130只。目前，只有跌破每股净资产的公司数量比较少，有17只，远低于2005年和2008年时的295只和237只。

　　对于这些“破”股，袁宜认为，首发价和增发价一般代表了市场认可的股票当期合理价格，而增持价代表上市公司大股东认可的合理价格，每股净资产在某种程度上代表了对产业资本具备吸引力的水平。因此，首发价、增发价、增持价和每股净资产代表着不同类型投资者所认可的股票合理价值，跌破这些价格意味着这类股票具有了相对的安全边际。

　　而且袁宜通过对2005年和2008年底部回升后的数据统计发现，这些“破”股在市场见底回升后的1—6个月内，其表现明显超越大盘和行业指数。在2005年和2008年时，这批“破”股在见底回升的三个月内，跑赢大盘指数的概率分别达到88%和90%，六个月内跑赢的比例为68%和91%。

　　●跌破发行价较深的个股

　　华泰证券、招商证券、柘中建设、巨力索具、海普瑞、中国化学、南都电源、正泰电器、中国中冶、光大证券、兆驰股份、鼎泰新材、劲胜股份、朗科科技、奥克股份、高乐股份、数码视讯、海默科技、嘉欣丝绸、中科电气、天龙集团、毅昌股份、雅克科技等。

　　●跌破增发价较深的个股

　　新安股份、保利地产、国元证券、平高电气、上海建工、新兴铸管、河北钢铁、建峰化工、扬农化工、华泰股份、诺普信、鲁阳股份、桂冠电力、新发集团、华侨城、安泰集团、中大股份、新乡化纤、华电国际、中储股份、中恒集团、长征电气、天山股份等。

　　●跌破股东增持价的个股

　　上海建工、大众交通、本钢板材、保利地产、中国远洋、西水股份、大龙地产、两面针、中煤能源、深长城、马钢股份、云南城投、浙江龙盛、海螺水泥、迪康药业、鑫茂科技、国恒铁路、西山煤电、中兴通讯、深圳能源、广弘控股、美欣达等。

　　●跌破净资产的个股

　　南京高科、赤天化、四川长虹、华菱钢铁、新安股份、河北钢铁、美利纸业、新钢股份、长春经开、名流置业、新兴铸管、海螺水泥、鞍钢股份、晋西车轴、华泰股份。