点击查看最新行情

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　广州证券 卢振宁

　　公司是为数不多实现全国布局的连锁超市企业，注重中心城市布局、打通物流节点是扩张的重用保证，公司在广州、成都、西安、天津布局物流配送中心，分别满足华南地区、西北地区、西南地区和华北地区门店的物流配送需要。

　　公司门店的布局特点比较鲜明，常用战略是在城市中的某优势区域集中布局，能形成局部优势。出于密度和容量的考虑，公司在华南和西南区域的扩张重点在二三线城市和中心城市的新区，同时也有利于享受城镇化带来的好处。公司门店布局在最有经济活力的几大区域，密度也比较合理，有助于降低经营波动风险。

　　预计公司2010和2011年每股收益分别为0.71元和0.95元，目前2010年PE约34倍，略高于其他连锁超市上市公司。公司全国扩张的能力是估值溢价的重要因素，目前仍处于较快扩张阶段，每年新增门店20%-30%，长期成长空间较大，因此给予“谨慎推荐”评级，但需要注意短期估值风险。