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　　爱建证券

　　事件：

　　近日，我们调研了中国重汽(000951)，并参观了公司的生产基地。

　　分析与点评：

　　1、下半年行业发展回归平稳年初，重卡(含非完整车辆、半挂牵引车)行业销量大幅跳空高开，行业销售火爆，这一趋势一直延续到5月，1-5月累计实现销量49.1万辆，同比增长121%。

　　随着6-9月传统淡季的到来，预计销量将逐月回落，三、四季度行业将回归平稳增长，但高端车回落的幅度会小于低端车。

　　公司表示，03年以来的，行业一直呈现稳定增长格局，年均增长率在10%-20%左右，仅05年和08年出现调整。但长期来看，08年、09年的走势非常不具有普遍性，不能简单进行比较。

　　行业发展的长期驱动力依赖于宏观经济向好、固定资产投资增加、物流水平活跃等因素。

　　对于业内担心的库存问题，公司表示，目前公司的库存仍处在合理的区间。

　　我们预计行业全年销量同比增长约34%，达到84.4万辆，高于一般预期。

　　2、行业竞争加剧，但公司的龙头地位几乎不受影响据中汽协统计，2009年，国内14吨以上重卡生产企业有28家，今明两年，预计有5-10家公司投资进入重卡领域，但公司的龙头地位几乎不受影响。主要原因在于：

　　(1)行业竞争已经度过了“战国”时代，进入相对稳定的格局，前10家市场占有率已经达到90%；(2)公司已经积累了相当的技术优势；(3)重卡行业属于资金、人才密集型行业，渠道建设非常重要，因此需要“大投入”。