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　　中银国际 乐宇坤

　　由于对其钢铁业务的担忧，投资者已经对首长国际的股票给予了大幅折让，但鉴于目前公司的盈利大部分来自上游业务，因此我们认为这是不合理的。我们预计，公司2010年净利润将是去年的10倍。尽管盈利增长强劲且上游业务贡献不断增加，但今年截至目前股价已下跌了36.6%。在当前的估值水平下，我们认为大部分不利因素已得到充分反映，进一步下跌空间有限，同时，未来催化剂包括整合收益、4季度铁矿石成本下降及国内钢价反弹导致钢铁企业利润率回升。我们维持对该股的“买入”评级。