新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中银国际 胡文洲

　　华宝国际(0336.HK/港币9.86，买入)公告截止2010年3月31日止年度全年业绩。期内，公司实现净利润13.4亿港币，同比增长21%，比我们的预测13.13亿港币高出约3%，主要是因为毛利率高于预期，一般、销售和管理成本率较低及实际税率低于预期。而其中，实际税率较低也是造成预测与实际业绩偏差的最重要的原因。公司宣布终期每股派息6.78港仙，特殊股息大幅提高178%至8.3港仙，全年每股派息达到21.08港仙，2010财年派息率从2009财年的38%提高至49%。

　　2010财年的业绩符合我们的预期。公司现有业务稳健增长，而收购和发展新的香烟材料业务也将进一步拉动业绩提升。

　　我们期待今天的分析师会上管理层会透露更多的信息。目前我们暂对该股维持原有的盈利预测和目标价格。