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　　上海证券

　　公司是我国最大手机分销商之一，目前天音通信增加了三星和诺基亚手机品牌的销售，成为摩托罗拉、索尼爱立信、诺基亚和三星四大国际名牌手机的分销商。同时，天音通信销售模式成功转型，通过直接向零售终端供货，压缩中间环节，以此应对激烈的市场竞争；前两季公司毛利率由10%上升到16%，公司未来毛利率提升的空间很大，而运营商竞争带来的资费补贴和销售补贴将进一步提升公司毛利率。此外，三大运营商之间的用户争夺大战在下半年将真正开始，这将进一步提高天音控股的毛利率。在3G时代，不同的机型对应的是三种不同制式的网络；卖出一个手机的同时，渠道商就为一个运营商争取到了一个客户。这从根本上提升了手机销售渠道的地位，因而渠道商将会从中移动获得手机销售补贴，且三种不同3G制式的竞争将提升渠道商相对手机厂商的议价能力，从而进一步提升渠道商的毛利率。即便不考虑因运营商竞争而带来的毛利率上升，假设毛利率就这样不变，公司也能达到2010年EPS为0.57元，故建议逢低关注公司稳定收益所带来的投资机会。