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　　长江证券 严鹏

　　近日，中国证监会通知，公司A股限制性股票激励计划修订方案获证监会审核无异议；6月9日，公司召开董事会审议通过激励计划修订方案，对股票授予数量、解锁条件、回购方式等做了修改；6月28日，将召开股东会审议该计划；公司股权激励进展顺利。对此我们有如下点评：

　　第一，股权激励进展顺利，将成为公司发展的有力助推器。

　　公司股权激励获证监会审核无异议，6月9日，公司董事会审议通过了激励计划修订方案，28日，将召开股东会审议该方案，股权激励进展十分顺利。激励计划在年内顺利实施的可能性大大增加，公司将迎来新的发展机遇，进入更高的发展平台。

　　公司是市场公认的具备高成长性的化学药企业，1997-2009年间，公司始终保持了比较高的成长速度，2009年主营收入达到30.3亿元，是1997年的十倍。2009年，公司净利润达到6.9亿元，是1997年的16倍。

　　第二，激励对象涉及高管、研发骨干、销售人员，激励力度大，将提升公司发展积极性
公司此次激励对象包括公司高管、研发骨干和销售人员，激励力度较大，有助于公司核心管理层、研发人员和销售人员的稳定，使包括研发、销售在内的管理层利益与股东利益趋同，这将极大调动公司经营参与人员的积极性，有助于公司的长远发展。

　　公司正逐步从仿创型转变为创新型药企，产品储备十分丰富，右美托咪定、艾瑞昔布、碘克沙醇等将于今年上市，瑞格列汀下半年进入FDA二期临床，伊立替康冻干粉针制剂近期将接受FDA认证检查，随着专利药等新产品陆续上市，公司发展有望加速；股权激励，将激发公司经营者的能动性，进一步提高公司竞争力，高增长值得期待。我们预计2010-2012年EPS分别为1.05元、1.30元和1.53元，公司中长期投资价值突出，维持公司的“推荐”评级。