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　　国都证券

　　高成长兼具防御性。

　　国都证券分析师发表研究报告指出，预计公司2010、2011年EPS分别为0.71、0.88元，鉴于公司具备明确而稳定的成长性以及较好的防御性，故给予其“短期—强烈推荐，长期A”的评级。

　　随着经济的发展和居民生活水平的提高，国内炊具和小家电市场显现出巨大的市场潜力，但行业竞争日益加剧，公司逐渐占据炊具中高端品牌的领先地位。公司收入和利润连续八年实现增长，体现出突出的成长能力。分业务及产品来看，电器的业绩贡献逐年上升，四大传统产品的增速明显放缓，而电压力锅、电水壶和厨房大家电有望成为明日之星。

　　同时，SEB订单转移加速是公司业绩高增长的驱动引擎。03年之后，SEB业绩增速放缓，亚太、南美地区逐渐成为未来发展的重点，公司作为其在东南亚的唯一平台，战略意义重大。07年收购完成后，双方在营销网络、品牌管理、新品开发和技术等多方面的协作效果已经充分显现，未来在订单、产品和技术上的转移空间仍然潜力巨大。除此之外，非SEB客户保有量稳定，订单显著回升，从而令公司在东南亚地区的自主品牌拓展顺利。

　　目前公司基本形成了布局合理、辐射全国、贴近主要外贸口岸的生产布局，围绕浙江的发展规划意在长远。虽然国内炊具及小家电需求增长，SEB订单转移加速使公司前期的产能出现瓶颈，但武汉、绍兴基地建设的推进为公司未来几年的成长提供了强有力的支撑，因而公司的“三年再造苏泊尔”远景目标指日可待。