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　　申银万国 李晓光 胡丽梅

　　公司主营业务为输送机械产品和环保设备产品的生产销售。公司传输机械产品主要应用于建材、水泥、煤炭等行业，环保设备主要应用于建材水泥、火电、钢铁、垃圾焚烧尾气处理等行业。公司目前拥有年产9.5万米输送机械产品和年产42台干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备产能，09年销售收入3.1亿元。

　　受益于下游环保题材，公司环保设备业务将高速成长。根据《环保机械行业“十一五”规划》，2010年全行业总产值将达到1,000-1,200亿元，而到2015年整个环保产业将达到GDP的7%左右的规模，增速近20%。公司虽然目前环保设备领域销售规模较小，但凭借技术优势将能得到快速成长，尤其在垃圾焚烧尾气处理设备领域。目前公司在手环保设备订单已达1.7亿，远超去年的1.1亿，增长情况显著。

　　开拓煤炭行业用传输机械成为另一看点。公司今年取得带式传输机及相关设备的煤炭矿用产品安全标志，为进入煤炭生产用传输机械领域提供了良好的机遇。据悉，目前公司已拿到煤炭项目订单达7000万元，是去年公司传输机械收入的三分之一。如果未来公司在此领域中能扩大优势，则将成为传输设备方面的重要收入贡献来源。

　　募集资金项目帮助公司扩大生产能力，缓解目前传输设备产能不足的情况，同时满足下游环保行业高速发展的需求，帮助公司提升市场占有率。

　　建议询价区间16.5～19.25元。我们预计公司2010、2011、2012年完全摊薄EPS为0.55元、0.65元和0.81元，结合创业板和同类公司比较，建议合理的询价区间在16.5～19.25元之间，对应2010年30倍～35倍PE。