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　　申银万国 尹沿技

　　看好GIS(地理信息系统)在城市管理行业的创新性应用，以及这一领域的开拓者—数字政通。公司将GIS技术与信息化相结合，在业内首创了网格化管理与城市部件管理，并首先在北京东城区取得成功应用，为其在全国的大范围推广奠定坚实基础。作为国内数字化城管的推动者与主要实践者，公司正不断强化在这一领域的优势、并将其向更多领域延伸，我们看好其持续发展能力。

　　数字城管市场空间广阔。未来3至5年，数字城管的市场空间约为120亿元。预计至2015年底，数字化城市管理系统将覆盖全部地级以上城市、30%的市辖区和10%的县级市(县)。并且，数字城管的后期维护和升级的市场潜力巨大。

　　政府积极投入推动行业快速发展。数字城管自2004年在北京东城区建设成功以来，在住建部的大力推广下已经进入快速发展阶段。受到试点城市的示范效应，2010年河北等政府都将在全部地级以上城市实施数字化城管项目。实际上，政府投入数字城管最为看重的是社会效益，这解决了传统模式下城市管理工作需要解决但难以根本解决的诸多问题，大量矛盾化解在基层，城管效率的提高利于和谐社会的构建。

　　公司份额领先、地位稳固，先发优势与行业经验树立竞争壁垒。在已实施的130多个项目中，公司已实施数字化城管项目70余个，市场占有率达到50%以上，居行业首位；在建设部试点城市(区)中，公司市场占有率70%以上。我们认为公司凭借先发优势和长期积累的行业经验，在未来3-5年将保持稳固的竞争优势，市场竞争格局不易被打破。

　　首次给予“增持”评级。我们预计公司2010-2012年每股收益分别为1.19、1.81、2.68元，复合增长率在50%以上。公司当前股价对应10、11年市盈率分别为45.4、29.8倍，低于近期上市的行业信息化公司平均估值水平，存在一定低估，首次给予其“增持”评级。