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　　存货周转率过低是市场对公司的主要疑虑，存货过大会影响公司的周转效率、资金占用效率以及可能带来经营压力。09年9月上市后，公司获得了较历史充沛许多的发展资金，给除了百丽集团以外的竞品一定的压力。公司希望利用充沛的资金做一些竞品公司难以做的事情，在经营策略上有了新的规划，将大力提高销售作为当阶段最主要的目标，主要通过的方式包括多开店，多上货，多搞促销，多打广告等。其中多上货就是造成存货增加较多的主要原因。从近期的销售情况看，阶段性实施堆货策略对销售的拉动作用已经有体现。公司一季度的收入实现了31.31%的增长，可比同店增长达到15%左右，4 月份虽然受春季天气异常影响了销售，但同比增长情况还可以，随着夏季到来，夏鞋的销售趋势也较不错。

　　维持10-12 年的EPS 分别为0.47、0.62 和0.82 元/股的盈利预测。目前估值为10 年EPS 的29 倍，相对风险较小，下半年能否实现存货与销售较配比的增长是决定投资价值的关键。如果收效良好，可带来市场对其发展态度的转机。维持“审慎推荐-A”的评级。