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　　海通证券 龙华

　　公司所处行业为家用空调上游的空调零部件行业，公司主营业务包括制冷阀门、管路集成组件、压缩机零部件和中央空调产品等，公司的截止阀、四通换向阀等产品已占据全球半壁江山。

　　空调行业的增长仍将持续：2009年下半年以来，空调行业逐步走出金融危机带来的影响，2009年空调产量6484.86万台，同比增长8.46%，2010年1到4月空调产量3224万台，同比增长49%，我们认为空调行业的上升还将持续，我们的判断主要基于以下三点：一是国内经济回暖趋势仍未结束；二是城市化进程快速推进，对空调的需求仍将继续；三是政府对空调行业的扶持政策仍将继续发挥作用。截止阀、四通换向阀等产品是空调必备的零部件，公司作为主要的生产商，这些传统产品将随空调行业保持稳步增长。

　　我们预测公司2010年到2012年的每股收益为0.61元、0.97元、1.23元，公司持有海螺型材3395.45万股，若公司择机减持一部分，将会为公司带来投资收益。我们对公司的发展前景持乐观态度，未来两年存在暴发性增长的可能，因此我们认为公司合理市盈率应该为相对2011年25-30倍市盈率，对应股价为24.25-29.10元，维持对公司的“买入”投资评级。