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　　中银国际 乐宇坤

　　山东黄金(600547.SS/人民币40.56,买入)公告公司决定以自有资金收购青岛鑫莱矿业投资有限公司(鑫莱公司)另一方股东持有的鑫莱公司合计49%股权，收购金额合计1.666亿元，分二期支付。鑫莱公司于2006年10月由山东黄金和青岛宝华共同设立，山东黄金持有51%股权，这次股权转让完成后，鑫莱公司将成为山东黄金的全资子公司。

　　鑫莱公司拥有许可勘查面积4.79平方公里(有效期限至2010年9月30日)，根据武警七支队2007年10月提交的勘察报告，勘查区累计探获推断的内蕴经济资源量矿石量164.1万吨，金金属量7,584公斤，平均金品位4.62克/吨。此外，鑫莱公司还拥有莱西北泊、围子山7平方公里范围的与武警七支队合作探矿成果矿业权的48%，根据2009年10月武警七支队提交的报告，勘查区预测的内蕴经济资源量矿石量187.6519万吨，金金属量6,753公斤，平均金品位3.60克/吨。

　　收购完成后，我们估计山东黄金的权益黄金资源储量可增加5,304公斤，公司总的权益黄金资源储量可增加约2.5%；鑫莱公司拥有的资源平均品位较高，这有利于降低山东黄金的生产成本；山东黄金完全控股鑫莱公司后，获得了在莱西市区域进行黄金开发的控制地位，为加速开发莱西区域资源创造了条件，从而有助于进一步提升公司未来的黄金储量。我们对该股维持“买入”评级。