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　　一边是大盘的萎靡不振，另一边是东阿阿胶(000423)的股价创下新高。支撑股价屹立不倒的正是公司优良的业绩。5月24日，公司将阿胶块的出厂价格上调5%，连续提价成为公司业绩有力的支撑，而随着此次调价，已有券商将东阿阿胶的目标价估在了40元，并建议长线投资者介入。

　　阿胶块提价支撑优良业绩

　　继今年1月阿胶块产品出厂价上调后，东阿阿胶日前再度提价，公司自5月25日起将阿胶块出厂价上调5%，由原来的516元/公斤提高至542元/公斤。这也是今年以来的第三次提价，已累计提价38.6%。随着农业机械化程度的不断提高，毛驴产量不断下降，致使得驴皮收购价攀升，而阿胶块对毛驴皮的要求较高，必须是整张皮，还需公司当地地下水经过多道工艺提炼而成，原料收购价格不断上涨是本次提价的直接原因。此外，公司还表示，根据发展战略，公司将继续加大原料基地的后续投入，由于原料的培育是一个长期的过程，调整价格措施不会导致阿胶产量的大幅提高。

东阿阿胶阿胶块历次提价一览

资料来源 公司公告

　　从经销商处得到的消息是，东阿阿胶此次提价的主要原因有两点，一是阿胶最高零售价高于目前的终端零售价，本来具有提价空间；二是1月初大幅提价时处于销售旺季，通过聚集高端消费人群，目前渠道存货及公司库存趋紧。阿胶各地零售终端在720－760元/公斤，与最高零售价，以及与山东省物价局核准的最高零售价806元/公斤相比仍有空间。

　　虽然东阿阿胶方面表示，此次提价与驴皮涨价等因素持平，并不会对公司的业绩生产影响。不过从公司一季报来看，一季度公司实现收入6.36亿元，同比增长59%；实现净利润1.67亿元，同比增长120%。阿胶系列产品量价齐升导致公司净利润增幅高于收入增长，主要是阿胶块提价导致综合毛利率同比提高7.6个百分点。国泰君安研究员易镜明认为，本次提价幅度较小，假设销量不受影响，预计能增厚2010年每股收益0.05元左右。

　　据了解，阿胶块提价将是公司的长远战略，公司2010年将投入更多费用，通过广告、建立消费者档案、养颜养生馆等多种手段，拉动阿胶块终端需求。此外，公司在阿胶浆及保健品上也将投入更多费用以确保终端需求的持续增长。

　　目标价40元 长线投资者可介入

　　二级市场上，东阿阿胶股价逆市而动，上证指数创下2481点调整新低的同时，东阿阿胶却走出了上场的行情，股价创出36.32元的新高。未来东阿阿胶股价还能如此坚挺吗？招商证券和国泰君安的分析师给出了肯定的答案。他们不约而同的给出了“增持”的投资评级，并且将目标价定在了40元。按目前的股价来推算，还将有近12%的上涨空间。

　　招商证券研究员李珊珊预计东阿阿胶2010-2012年净利润同比增长44%、42%、40%，每股收益分别为0.87元、1.23元和1.72元。“公司是我们长线看好的资源性战略品种。”李珊珊表示，“阿胶‘药品、保健品’双重属性决定了其具有受众广、提价空间大的特点，其天生就是一个大品种。”同时，李珊珊预计东阿阿胶中报仍将保持快速增长，给予公司2010年45倍预测PE，维持“强烈推荐-A”评级及40元目标价，建议长线投资者介入。主要风险是国家回收流动性，高端人群消费萎缩导致阿胶块销量回落。易镜明对东阿阿胶的盈利预期略低于李珊珊的。他维持公司2010、2011年预测每股收益0.88元、1.16元的预计，对应2010年PE40倍。“我们看好公司的品牌、定价能力以及营销战略的执行力，阿胶块的剪刀差决定了未来价格上行和价值回归仍将延续，维持40 元目标价，继续给予‘增持’评级。”易镜明表示。

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