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　　华泰联合 姚宏光

　　事件：近日，我们对龙溪股份做了相关调研。

　　点评：我们认为，龙溪股份关节轴承毛利率高达47%~48%，其中国内市场占有率为65%~70%，国际市场占有率为13%，是我国最大的关节轴承制造商和出口商。龙溪股份是关节轴承国家标准和行业标准的制定者，在行业处于领跑地位。

　　我们获悉，龙溪股份特种关节轴承项目将在2011年达产，达产后每年将新增税后利润1.12亿元，每股增厚收益0.37元。今年有望释放部分产能，因此，龙溪股份业绩将进入快速增长阶段。

　　另外，值得一提的是，龙溪股份有资本运作预期：漳州市国资委将机电投资公司31.39%的股权划转给片仔癀集团，片仔癀集团占公司股权比例达到了40.41%，成为公司第一大股东。由于漳州市国资委做大做强龙溪股份的意愿强烈，并有引进战略投资者的意愿，因此，此次股权划转可能是漳州市国资委对龙溪股份未来进行一系列资本运作的前奏。

　　此外，龙溪股份现持有兴业证券3051万股股权，据报道，兴业证券IPO将发行股份2.63亿股，龙溪股份所持股权价值为2.96亿元，折每股收益0.99元。

　　我们预测龙溪股份2010-2012年EPS(每股收益)分别为0.38元、0.57元和0.76元，未来三年年复合增长率为47%。并首次给予其“买入”评级。