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　　珠海共创+珠海成瑞+深圳南瑞=长园集团在二次设备行业的竞争力：随着我国配网建设速度的加快和智能电网的发展，二次设备行业面临巨大的市场机遇。珠海共创主要生产变电站微机“五防”系统，市场占有率达40%。珠海成瑞生产为数字化变电站配套的光电互感器产品。目前这两家企业都是长园集团的并表企业。深圳南瑞主要从事变电站综合自动化业务，2009年营业收入5.48亿元，净利润7813万元。长园集团目前持有深圳南瑞40%的股权。2010年6月，长园集团有望收购广西力元公司持有的深圳南瑞15%的股权。深圳南瑞将由此成为公司的并表企业。

　　高铁热缩材料订单快速增长：公司在2008年收购了北京中昊公司30%的股权。北京中昊公司是专门供应高铁设备的企业，以生产高铁用锚杆和绝缘卡为主。长园集团在参股中昊公司后，在京津、京沪、武广高铁项目中连续中标。2009年共获得高铁项目订单4500万元。2010年随着高铁项目招标的增加，公司高铁项目订单有望成倍增长。长园集团已准备在四川建立高铁工业园，集中生产高铁热缩材料和高铁用开关设备和电路保护设备等。

　　子公司上海维安有望分拆上市：上海维安(长园集团持股比例60.8%)是国内唯一生产PTC电路保护元件的企业。该公司已成为诺基亚等国际手机生产商的主要元件供应商。随着公司市场份额不断提高，上海维安将积极谋求在A股市场分拆上市。上市后长园集团将保持对上海维安的控股地位。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：如不考虑未来PE投资收益，预计公司2010至2012年每股收益为0.49、0.68和0.89元，按2010年30倍市盈率计算，估值区间为14.8-16.3元。我们对公司的现有PE投资项目给予每股4元的溢价，每股目标价为18.8-20.3元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。