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中国太保:保费快速增长银保期缴领先

http://www.sina.com.cn  2010年05月14日 08:49  中国证券报-中证网

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  太保寿险4月保费70亿元,同比增长43%;累计保费380亿元,同比增长53%。保费增速虽较上月略有下降,但仍保持了高速增长,并显著高于平安寿险增速。寿险保费的快速增长,主要源于银保渠道的扩张,银保增速达到了100%左右。虽然银保利润率低于个险渠道,但银保结构也在改善,其中期缴比例达到25%左右,这在同行中是相当高的。

  总体上,太保4月的保费增长依然维持了高速,与我们之前的预期一致,在资本充足的情况下,我们认为其银保扩张带来的高增长并无不妥,只要投资环境不过于恶化,就可以达到以量补价的效果,并且银保结构也在不断优化,对新业务价值的贡献也不断增大。我们认为太保是目前三家上市保险公司中成长潜力最大的,市场份额有望进一步扩大,并且不存在公司特定的利空,业绩和估值均有较好支撑,维持增持评级,目标价35元。

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