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    股权变更尘埃落定，首钢稳坐第一把交椅.

    2009年6月30日，前三大股东分别是：首钢集团（13.98%）、德意志银行（13.69%）和国家电网公司（11.94%）。（见表1）2009年11月16日，德意志银行受让华夏银行第6大股东萨尔奥彭海姆股份有限合伙企业所持有的3.43%的股权，加上通过子公司德意志银行卢森堡股份有限公司所持有的股份，共计持有17.12%的股权，超越首钢和国电，成为华夏第一大股东。（见表1）2010年5月6日，华夏银行将向前三大股东定向增发18.59亿股，募集资本金208亿元。首钢总公司认购6.91亿股，国家电网资产管理公司认购6.53亿股，德意志卢森堡分行认购5.15亿股。定向增发完成后，首钢集团、德意志银行集团、国家电网的股权占比分别为：20.28%，19.99%，18.24%。（见表2）定向增发完成后，首钢总公司仍是华夏的第一大股东，战略投资者德意志银行的股权比例达到监管上线。而且华夏银行的股权结构变得更加集中，前3大股东的持股比例从43.04%提高到58.51%，增幅15.5%。

    定向增发再融资，提高核心资本充足率.

    华夏银行定向增发完成后，将成功募集到资本金不超过208亿元，这是2003年以来规模最大的一次筹资活动（见表3）。定向增发是向前3大股东募集资本金，反映出大股东对银行发展的长期支持，三大股东承诺在36个月内不转让股份。筹集完成扣除费用后，全部用于补充其资本金。由于筹集到的是权益资本，补充核心资本，核心资本充足率将进一步提高。2009年12月31日，华夏银行资本充足率10.20%，核心资本充足率6.84%。

    我们判断，筹资完成后，将提高核心资本充足率3%-4%，满足其3年左右的资本金需求。股权结构变得集中后，大股东在华夏银行的发展中将发挥更为重要的作用。首钢和国家电网为大型央企，其有客户优势和渠道优势。德银有技术优势，其主要竞争力在混业经营、零售银行和投资银行业务领域。