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　　一季度业绩好转。

　　2009年EPS为0.08元，同比下滑了46.28%；2010年1季度为0.06元，同比增长了169.90%，形成了明显的反差。

　　究其原因，土地开发整理带来了明显的业绩贡献。其中我们发现1季度营业收入比上年同期增加107.08%，公司解释为本期增加土地开发整理收入所致。这就意味着前两年一直计入营业外收入的土地开发整理收入从2010年开始计入主营业务收入(1季度2880万元的营业外收入是西二环路土地回收补偿款项)。

　　2009年12月18日，公司获得盛泽新城8828亩土地的拆迁和开发整理业务，且协议规定2010年完成，我们前期的预测将为公司锁定2010年0.22元EPS。其中1季度公司已经完成约1848.4亩地块的开发整理工作，确认收入16272万元，成本12944万元，毛利3328万元。公司已累计收到土地开发整理款9810万元。

　　所以，我们认为在8828亩土地开发整理协议下，公司2010年业绩得到保障，具体就看各个季度的开发进度和款项到账期。另外，新城开发的推进以及配套设施的完善，将为老城区的搬迁起到促进作用，这样也为东方市场自身的商铺改造升级实现租改售也起到关键促进作用。

　　维持“买入”评级。公司已经定位为轻资产的纺织服务商，未来的运作将围绕定位进行。我们认为土地开发可以保障并锁定业绩，分拆题材激活股性，维持2010-2011年0.32-0.40元的业绩预测，维持“买入”评级。