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　　事件描述：

　　2010年5月10日，BASF在官方网站发布公告，即日起在全球范围内将食品级和饲料级维生素B2的价格提高10%，此次提价的主要原因是原材料价格上涨推动。此外，2010年8月，巴斯夫将关闭位于韩国群山的维生素B2工厂数周，进行年度例行检修，但BASF在检修期仍能继续满足对客户的供应。

　　事件评论：

　　第一，BASF小幅提价，并不意味着短期行业整体提价趋势的形成。

　　在下游需求没有明显改善的情况下，原材料成本上升，是此次BASF小幅提价的主要原因。8月份，BASF韩国工厂进行的例行检修，对VB2行业供给影响不大。此次提价公告，显示出BASF暂时没有退出VB2生产的意愿。

　　目前，VB2的国内市场销售价格在135元/公斤左右，仍然处于行业周期的底部。

　　广济药业孟州公司2500吨/年的VB2产能于2009年12月投产，公司的行业龙头地位进一步巩固，预计公司仍需要维持低价策略来消化新增的产能。

　　因此，在行业产能依旧过剩，整体需求较弱的背景下，我们认为BASF提价影响有限，并不意味着短期行业提价趋势的形成。

　　第二，VB2原材料价格居高不下，行业盈利能力较弱，存在涨价动力。

　　VB2主要原材料价格居高不下，VB2市场价格在低位徘徊，行业整体毛利率低，盈利能力较弱。客观上，VB2存在涨价动力。2007-2009年，公司毛利率严重下滑。2009年，公司毛利率仅有21.4%。

　　第三，我们仍维持对广济药业的“谨慎推荐”评级。

　　目前，维生素B2行业正处于行业周期底部，涨价趋势短期内恐难形成。我们预计2010-2012年EPS分别为0.20元、0.24元和0.29元，考虑到公司是行业龙头，“中金在线股票频道”业绩富有较高的弹性，“广济药业生物产业园”建设项目具有想象空间，仍然维持对广济药业的“谨慎推荐”评级。

　　盈利预测基本假设：孟州2500吨核黄素项目建成投产后，节省运输费用，成本下降约4%。

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