新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　零排放的电动摩托车(尤其是高性能的锂电池动力摩托车)是真正实现节能减排的主要途径，符合未来摩托车行业发展趋势。随着2010年7月摩托车国三标准的严格实施，将要求尾气污染物排放值比现行标准降低50%以上，由此每年可减少15万吨尾气排放，符合节能减排的迫切要求，然而我们认为，电动动力才是能够真正实现节能减排的主要途径(零排放)，尤其是高性能的锂电池动力系统将成为未来摩托车动力发展的主要方向之一，空间十分广阔。

　　与美国波士顿电池公司签订合作备忘录预示着公司在新能源战略上又迈出了坚实的一步，动力电池包合资公司的成立值得期待。公司燃油动力——油电混合——纯电动的战略发展之路正一步一步向前迈进：第一步，公司与上海安乃达合作研发油电混合摩托车；第二步，拟注资成为专注电动车动力系统研发的美国MISSIONMOTORS公司第一大股东，推动在电动动力系统等领域方面建立深层次的合作关系；第三步，完成对前期从波士顿电池公司采购的锂电池样本测试，拟在重庆组建合资公司。我们预计双方合作的细节谈判将迅速展开，动力电池包和动力系统集成领域的合作将助公司迈入新台阶。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级。不考虑未来两年新能源动力系统带来的收益以及2010年兼并收购可能带来的外延式增长，我们维持2010-2011年0.52元、0.67元盈利预测(按最新股本10.21亿股摊薄后计算)，目前股价对应19/15倍PE，估值便宜，鉴于公司清晰的燃油动力-油电混合动力-纯电动动力发展战略和精良制造的品牌和行业地位，以及新能源战略进程的持续推进，维持“增持”评级。