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建发集团增持公司股份表明集团对公司发展前景的信心。自公司控股建发房产后,公司一直被划分为地产股。在国家对地产进行调控以抑制地产泡沫的背景下,地产行业估值水平迅速下移,公司市场表现受到拖累。我们认为随着贸易行业的迅速复苏,贸易业务将取代地产业务成为公司业绩成长的主要引擎。公司作为被市场错杀的高成长股,其投资价值将被市场重新认识和评价,进而股价存在理性回归的过程。
我们预计2010-2012年公司EPS分别为1.21元、1.48元和1.72元。建发集团增持公司股份表明作为稳健成长的贸易公司,公司真实价值被市场大大低估,而海峡西岸经济区和公司投资项目(紫金铜冠等)有望成为公司股价的催化剂。我们维持对公司“推荐”的投资评级。