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公司是国内规模最大的ITO导电玻璃生产企业。
根据中国光学光电子行业协会的统计资料分析,公司近三年ITO导电玻璃产销量的市场占有率约为20%,是国内规模最大的ITO导电玻璃生产企业之一。
公司利润来源多元化趋势明显。
公司主营业务收入中TN的收入比重较大,但呈逐年下降的趋势;STN和TP的收入占主营业务收入的比重虽然相对较小,但增长速度较快。随着公司STN和TP等成品收入的增长,TN成品的毛利占比有逐年下降的趋势,公司利润来源多元化趋势明显。
募集资金项目将进一步提高中高端产品的市场占有率。
公司拟通过此次募集资金引进建设新的生产线,打造专业的触摸屏面板真空镀膜材料优势平台。进一步提高公司中高端产品的市场占有率,完善公司产品结构,进一步扩大公司的营业收入。
盈利预测:
我们初步预计公司10-12年归属于母公司的净利润将实现年递增26.19%、48.14%和25.02%,相应的稀释后每股收益为0.61元、0.90元和1.13元。
定价结论:
综合考虑公司的盈利能力、成长性以及最近上市的创业板上市公司的估值情况,我们认为给予长信科技10年40-48倍市盈率较为合理,公司合理估值区间为24.40-29.28元。综合考虑最近发行的20家创业板上市公司目前的市场价格相对发行价的平均溢价率为31.92%,对应的发行价平均折扣率为20.69%。综合考虑公司的基本面,我们建议选取20%的折扣率,对应的询价区间为19.52-23.42元,对应10年动态市盈率区间为32.00倍-38.56倍,对应09年动态市盈率区间为40.67倍-48.79倍。