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　　2010年一季度工商银行实现营业收入873.38亿元，同比增长19.83%，归属于母公司股东的净利润415.47亿元，同比增长18.19%。成本收入比27.82%。基本每股收益0.12元。

　　一季度利息净收入684.01亿元，同比增长18.45%，主要原因是生息资产增长。2010年一季度末工行贷款和证券投资比2009年一季度末分别增长16.6%和16.07%，而存款同比增长13.37%。

　　我们预计工行2010-2011年每股收益分别为0.45元和0.55元，按照昨日收盘价格4.49元，动态市盈率分别为10倍和8倍。公司估值较低，但考虑到资产规模较大带来的业绩弹性略差于股份制银行，我们给予中性的投资评级。