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　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　投资要点：

　　事件：4月26日，浙江新昌，参加三花股份有限公司业绩说明会。

　　公司1季度经营情况：1季报显示，公司实现营业收入6.12亿元，同比增长63.78%；归属上市公司股东净利润7202.19万元，同比增长118.17%；经营活动产生的现金流量净额9076.75万元，同比增长329.26%；基本每股收益0.27元，同比增长107.69%。公司能够在1季度拥有如此良好的业绩表现，主要是因为今年年初以来的宏观经济环境较去年同期有了较大改善，产品的市场需求增长显著，各类产品销量均有不同程度的上涨，特别是变频空调用电子膨胀阀与冰箱用电磁阀放量明显。

　　募投项目集中在家用及商用空调领域：公司的募投项目的总投资额为10亿元，主要集中在家用及商用空调领域，且部分已获得大厂商的订单，将对公司2011、2012的业绩有一定的贡献。同时，其中的一些项目在今年2季度就将对业绩有所贡献。

　　新能源光热发电项目将成为未来利润增长点：公司投资1050万美元获得以色列HelioFocus公司30%的股权，参与太阳能光热发电项目。公司享有中国市场独家经营权和销售权，预计3年后见效益。该项目将是未来5-10年的利润增长点。同时，新能源汽车空调领域也将重点投资开发。

　　电控领域存在很大发展机遇：针对电控领域，目前，日韩企业看好系统集成，比如：温度管理系统集成领域，这会导致此类配件的需求大幅增长；同时，公司还看好其最大供应商美国Kelly公司的楼宇智能控制领域，并强调这个领域将会存在很大的发展机遇，这无疑会导致制冷配件业务保持较高增长。

　　空气调节行业具有很大成长空间：公司目前所属的空气调节行业的成长空间还很大，相比一般家电行业，其成长空间约30-40%。由于极端气候越发严重，因此导致传统产品需求量将增长5-10%，特别是电子膨胀阀、电磁阀的需求都会高于行业增速。此外，数据库中央处理器空气调节市场也具有一定潜力。未来，公司将把发展重点放在新能源项目及电控领域上。

　　盈利预测：我们预计公司10、11、12年EPS分别为1.15、1.50、2.04元，对应PE分别为20.55、15.83、11.63倍，公司业绩增长明确，给予“买入”评级。