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　　2009年实现营业收入99.4亿元、净利润45.5亿元，同比分别增长42%和38%。全年EPS0.55元，ROE10.5%。

　　2010年1季度实现营业收入23.4亿元、净利润10.1亿元，同比分别增加26%与2%，EPS0.12元，业绩符合预期，投行与自营收入的快速增长为公司业绩增长的主要因素，但业务及管理费率则较同期有明显增长。

　　2009年佣金净收入62.7亿元，同比增长56%；佣金率0.136%、降16%；份额4.14%、降2%。1季度佣金净收入12.1亿元，同比增1%，环比降22.8%，净佣金率0.123%，较上年降9.4%，环比基本持平，下降趋势明显缓解，但1季度市场份额4.10%、较2009年下降1.1%。

　　2009年完成8单股票公开发行，募集资金74亿元，企业债发行78亿元。

　　全年实现投行业务收入3.8亿元，同比增长127%。今年以来，得益于承销华泰证券IPO等项目，实现承销收入1.7亿元，完成股票公开发行170.4亿元，位列市场第2位，份额10.4%。

　　2009年及1季度自营收益分别为9.73亿元和2.26亿元。2009年末自营规模192亿元，其中权益类77.4亿元，较中期末增73.3%，为新股认购及参与定向增发所致。今年1季度末自营规模较期初年降19.5%，其中交易性与可供出售金融资产分别变化-36.9%与16.4%。期末仍有18.8亿元浮盈。

　　融资融券与股指期货顺利起步，但融资融券规模低于预期，预计2010年两项创新业务带来的增量收入贡献仅4%左右。

　　调整2010-2011年EPS为0.6元与0.72元，对应增速8%与20%，根据分部估值，调低目标价至18元，维持增持评级。此轮调整以来，公司股价跌幅20%，目前动态PE已降至22倍、PB2.40倍，投资价值已十分明显。

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