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　　受益经济复苏及世博会，金陵饭店2010年将交出亮丽业绩。

　　金陵饭店长期协议客户占78%，以商务旅客为主的客源结构、优越的地理位置、富有竞争力的硬件设施及良好的品牌效下，受益于经济复苏等因素4月份入住率均保持在90%以上，年初房价提升5%，预计在经济复苏及世博会影响下10、11年全年入住率将分别达到75%，实现营业收入2.44亿元和2.51亿元，实现净利润4880万和5020万。

　　玛斯兰德三期销售良好，预计今明两年分别贡献投资收益3000万。

　　玛斯兰德三期160套别墅主要为350-500平方米的独栋别墅，目前仅剩25-26套未销售，已销售的135套别墅的销售均价在2.6万左右，目前最新的销售单价已达到3万元左右，按照1000万元/套计算，三期销售收入约16亿元，预计剩余部分将在2010-2011年集中结算，按照22.5%的净利润率计算，再扣除897万的长期股权投资差额(2011年摊销完毕)，2010-2011年三期将分别贡献投资收益约3000万。

　　四期120-140套500-600平方米的独栋别墅预计今年下半年动工、明年开始销售，预计销售均价在3万元/平方米，四期整体销售收入18亿元，预计2012年结算40%。

　　金陵二期2012年投入运营，带动公司营收登上新的台阶。

　　投资16亿元、建筑面积达16.5万平米的新金陵饭店2012年将投入正式运营，将新增超五星级酒店客房380余间(套)、写字楼6.5万平方米，商铺1.1万平米，其余为商业配套设施。由于仅相当于增加原金陵饭店的客房数量，预计2013年可实现盈亏平衡。按照新街口商圈约6元/平方米/天的租金水平、正常经营后90%的出租率及7.6万平米的出租面积计算，物业租金收入约1.6亿元，利润贡献约3000-4000万，加上新增的客房收入及利润，将带动公司营收登上新的台阶。

　　天泉湖项目前景明朗，二季度动工，最快2012年公寓可贡献收入。

　　公司全资开发的天泉湖生态园项目规划占地面积300亩，以公司将在此打造一个“集五星级标准度假酒店、公寓式酒店、高档会议设施、休闲度假公寓等为一体的高档旅游、休闲、度假、生态园区”，项目计划总投资10多亿元，分三期滚动开发，目前已进入具体方案设计阶段。首期度假公寓争取今年6月份开工建设，今年将以自有资金投资约2亿元，预计最快明年可以进入销售、2012年结算。

　　主业增长平稳，估值相对较低，给予“增持”评级。

　　预计2010-2012年EPS分别为0.32元、0.33元和0.38元，对应PE29倍、28倍和25倍，公司主业增长平稳，估值相对较低，给予“增持”评级，目标价11.2元。