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　　天源迪科的主要业务集中在电信行业和公安行业，公司为电信行业提供准实时计费、实时计费、客户关系管理和数据仓库等软件解决方案，为公安行业提供新一代出入境管理信息系统、机动车/驾车人管理系统等基础业务和综合应用软件解决方案。

　　电信运营商每年都会在应用软件上保持一定的投入力度。依靠现有的省级客户天源迪科可以保持每年业绩的稳定。成长主要来自通过新技术或产品获取新的省级客户或者新的运营商。

　　2008年BSS占电信应用软件和相关服务市场的55%，约57.4亿元。2008年天源迪科在电信行业的收入为1.8亿元，它的产品全部面向业务支撑系统，市场占有率为3.1%。赛迪顾问预计2010年电信部门BSS市场容量将达70.2亿元，复合增长20.5%。

　　从中国的电信行业BSS发展史可见，该领域内软件供应商的数量越来越少，由最初的上百家逐步减至7—8家，不同运营商的软件供应商逐渐趋同(华为、中兴、亚信、朗新、东软、天源)，市场集中度和进入门槛在逐步提高。

　　每次重大技术升级都会导致市场份额的重新分配，软件行业剩者为王，具备持续研发能力的企业才会在业内激烈的竞争中胜出。天源在历次技术升级中不断扩大市场份额，技术创新能力得到市场的检验，我们预计未来公司电信领域的市场份额还将持续攀升。

　　未来三年公司收入增速在35%左右，由于产品结构的变化，软件业务占比上升，系统集成业务相对减少，公司盈利能力得到持续改善，综合毛利率将稳步提高。公司将大力开拓联通、移动市场，我们估计未来三年公司销售费用增速较快；人员规模的扩张和技术研发的持续投入将给公司管理费用带来压力，我们预计未来三年公司管理费用率将呈现稳中有升的态势。

　　预计2010--2011年天源迪科将实现收入3.37、4.59和6.17亿元，净利润分别为8038万、1.13亿和1.54亿元，每股收益分别为0.77、1.08和1.48元，结合DCF模型首次给予“增持”评级。