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　　公司2009年业绩符合预期。公司2009年实现营业收入871.86亿元，同比减少23.00%；利润总额11.07亿元，同比减少66.04%；归属于母公司股东的净利润9.44亿元，同比减少59.79%，按照最新股本全面摊薄后每股收益为0.15元。公司第四季度实际净利润约4.08亿元，环比下降23.79%，全面摊薄每股收益0.059元。2009年利润分配预案为拟每10股派现金股利1.00元(含税)。

　　公司2010年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润4.05亿元，环比大体持平，同比增长59倍，每股收益0.06元。

　　原料价格上涨影响了公司第一季度盈利能力。2010年第一季度毛利率为6.70%，较2009年第四季度环比下降了0.09个百分点，在销售均价上升的情况下，原材料价格的上涨是造成第一季度盈利能力环比下滑的主要原因。

　　资产注入是未来重要业绩增长点。河北钢铁集团未上市的资产众多，在实施吸收合并时曾经承诺在一年内注入宣化钢铁和舞阳钢铁，在三年内注入邯宝公司和不锈钢公司。公司后续资产边界的改变是值得期待的完成吸收合并后公司资产边界规模发生改变，我们调整对公司的盈利预测，预计2010年-2012年每股收益分别为0.19元、0.25元、0.31元。目前动态市盈率分别为23.7倍、18.0倍和14.6倍；市净率分别为1.2倍、1.2倍、1.2倍。维持对公司的“中性-A”评级，下调目标价至6元。

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