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　　中航重机是我国航空装备制造业龙头和新能源产业的隐形冠军。以原一航下属的力源液压为基础，中航重机在三年内通过持续的资本运作和并购重组，从单一的民用液压制造企业发展成为横跨两大产业板块，拥有四大业务部门的大型企业，年收入近30亿元。目前，公司在航空锻造，液压件、散热器领域处于国内龙头地位，并在新能源领域具有举足轻重的影响。

　　2010年，伴随主业发展、整合效应的释放，以及进一步的业务重组，公司将呈现加速发展态势。

　　锻造业务——打造世界级特种锻造产业基地。高端锻造，特别是航空锻造是国家战略型产业，在我国前景广阔，仅民用锻造年产值就超过600亿元。未来随着空军装备建设的加速、航空锻造业务的国际转移，国内航空锻造市场将加速成长。在产业大发展中，公司作为受益最明显的龙头企业，计划在“十二五”末建成中国的特种锻铸产业基地，并成为世界前三大特种材料锻铸件供应商。

　　液压业务——打造全产业链龙头。作为机电装备的核心部件，液压件的国内市场超过500亿元，但高端市场基本被国外企业垄断。而以军工技术、细分市场龙头企业，和多个液压件的国家重点技改项目为基础，中航重机将在液压元件制造领域获得突破。另外，2010年，公司计划通过整合一批重点液压企业，形成完整的液压产业链。未来2到3年内，随着核心技术的突破，以及从元件向系统供应商的转型，公司液压业务有望实现飞跃。

　　新能源业务——打造航空新能源旗舰。新能源是新一轮产业革命的先锋，也是中航工业集团重点发展的非航空业务。公司目前的燃机、新能源投资和风电叶片制造业务发展情况良好。2010年，公司将启动集团内新能源业务的多元股权重组，并以新能源装备为依托，打造风电换热器零部件加工和系统制造平台，实现新能源业务的跨越式发展。

　　新定位为公司跨越式发展指明方向。2010年2月份，中航工业集团决定以中航重机为核心成立装备制造业和新能源子公司，成为集团第16大专业化板块，这为公司发展和专业化整合指明了方向。而为了配合公司全新的发展定位，公司对管理层进行了调整，在新能源实业和投资领域具有丰富经验的赵桂斌先生和刘志伟先生将成为公司新的领导核心。

　　我们预计公司2010年，2011年，2012年的每股收益分别为0.86元、1.16元和1.58元，分行业进行估值和市值测算，我们认为中航重机的合理股价应至少为32元。考虑公司各项业务良好的发展形势和专业化整合的广阔前景，作为航空基础制造业龙头企业，我们给予买入的投资评级，建议投资者积极关注。