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　　公司公布2009年年报：基本每股收益0.36元，每股收益(扣除)0.26元，每股净资产7.48元，营业收入153.88亿元，同比增长10.48%，主要由于计算机和数字电视业务增长高于预期，归属于母公司所有者净利润3.51亿元，扣除非经常性损益后净利润2.50亿元，低于预期，源于计算机及数字电视业务毛利率下降较快。

　　分拆上市政策对目前公司多业务多子公司状况是巨大的机遇，年报显示，公司合并报表子公司99家，按权益法核算的长期股权投资公司48家，按成本法核算的长期股权投资公司25家，资源非常丰富，公司换股收购唐山晶源电子(002049)基本完成，又为公司在资本市场多一平台。

　　分业务方面，伴随国内投资加大和消费升级，建筑节能、互联网、环保、数字电视系统、计算机、数字城市业务收入同比增长，安防系统(国外业务下降较大)、数字通信与装备制造(造船业务影响)出现下滑，基本符合预期。

　　公司与中移动就物联网业务合作，被中移动指定为中移动物流行业信息化解决方案全网业务运营支撑单位；半导体IC芯片基于地面数字电视DTMB的数字电视SoC芯片列入核高基项目，开发的二代证专用机具和门禁、公交、电子票证等读写器芯片市场占有率达到了60%；公司与地方广电部门合作建设的地面数字电视网络已经覆盖人口达到4500万人，IPTV在上海地区用户已经突破100万户；LED业务也由沉寂走向复苏，这些业务未来潜力巨大。

　　维持公司强烈推荐评级，分拆上市及股权转让将使公司投资收益成为常态，我们预测10、11、12年EPS分别为0.59元、0.90元、1.20元，净利润复合增长超过40%，分拆上市政策提升公司价值，给予11年35-40倍市盈率估值，目标价格31.50-36.00，维持强烈推荐评级。