新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　尽管2009年业绩强劲，但由于在我们的中国金属及采矿行业研究范围内，太钢不锈面临的利润率压力较高，所以我们维持对该股的卖出评级。原因是：(1)不锈钢行业供应过剩将抑制不锈钢价格的大幅上行空间，根据行业咨询公司安泰科预计，2010年供应将同比增长20%，而消费同比增幅仅为10%，意味着将产生过剩产量200万吨；(2)原材料价格的上涨导致生产成本上升，铬铁合金/伦敦金属交易所镍价格年初至今上涨15%/44%。我们在模型中反映了2009年实际业绩，并将2010-12年净利润预测下调3%-5%以反映利润率压力的上升。我们维持卖出评级和基于企业价值/总现金投资的12个月目标价格人民币8.7元不变。主要风险包括供应增长减缓导致不锈钢价格涨幅高于预期。