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　　业绩基本符合预期。2010年1季度，公司实现营业收入3.82亿元，同比增长72.92%，实现净利润1726.11万元，EPS0.07元，同比增长133.33%，基本符合预期。

　　净利润同比大幅增长主要源于产能释放与毛利率提升。一方面，1季度产能较09年同期大幅提高，公司2万吨钢帘线募投项目和10万吨PC 钢绞线项目在09年1季度均未完全达产；另一方面，由于高端产品占比的提高和经营环境的改善，1季度公司综合毛利率较09年同期提升4个百分点。

　　定向增发已经获批，产能将再上新台阶。鉴于下游需求持续旺盛，公司将继续扩产以解决产能瓶颈。拟定向增发募集2.5亿元新增2万吨钢帘线产能，项目规划建设期1年，根据公司公告，该方案已于4月19日获得证监会审核通过。公司已经以自有资金进行前期投入，项目建设顺利，有望在三季度提前投产，公司主业继续向钢帘线这一高端产品倾斜，预计10年利润贡献达50%；PC钢绞线预计10年产能达到20万吨，两年内达到30万吨，将成为新的利润增长点；另外，公司也在积极研发与主业相关的其它高端产品，配套于新能源等新兴产业。

　　维持增持。预计10、11和12年EPS分别为0.71元、0.97元和1.12元(全面摊薄后EPS分别为0.61元、0.83元和0.96元)，对应10和11年PE分别为21倍和15倍，公司未来三年将保持40%的增长，我们认为10年合理估值为25倍，维持增持评级。