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　　行业简介。EAS技术本身比较成熟，这个系统还有一些缺陷，未来发展方向是RFID，RFID技术不但可以取代条码技术，还可以储存商品修改信息，容纳防盗标签等，目前在零售业应用才刚刚起步，从长远来看，随着RFID发展及生产成本降低，使商品防盗标签附带物流识别信息，将为EAS带来革命性变革。

　　公司主营。主营业务为电子商品防盗系统(EAS)产品，即软标签和硬标签。2009年硬标签占主营收入的81.00%，是最主要的产品；软标签(射频和声频标签)领域在2009年才实现实质性突破，毛利率才得到大幅改善，在2009年收入占比为11.39%。

　　市场及行业地位。公司其对应终端市场是北美、欧洲和日本等发达地区的大型超市和零售商店，公司的硬标签产量占全球的30%，是全球最大的EAS产品制造基地，也是国内同类产品产量最大的企业。公司的竞争优势，除了规模之外，公司还拥有全球的客户和网络直销的优势。
毛利率。公司过去3年的综合毛利率分别为36.04%、33.85%和43.22%，在2008和2009年的毛利率仍然可观，显示出公司比较强大的竞争力。

　　募投项目分析。募投项目所需资金为17075万元，准备投向电子商品防盗射频软标签及RFID应答器技术改造、电子商品防盗硬标签技术改造，其余将用于其它与主营业务相关的营运资金项目。本次超募约为81525万元，这将使公司财务状况得到极大好转。

　　盈利预测与投资建议。按照IPO后股本计算，预计公司2010~2012年EPS分别为1.33元、1.81元、2.25元，根据行业状况，我们给予公司2010年35倍左右的PE，对应股价大致范围在46.00元左右，公司发行价格为58.00元，建议谨慎申购。