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　　事件：公司公布2009年年报显示，实现主营业务收入188.50亿元，同比下降4.41%；利润总额18.16亿元，同比下降50.46%；归属于上市公司股东的净利润为14.09亿元，同比下降47.19%。实现基本每股收益1.01元，同比下降47.19%。

　　点评：煤炭产量稳定增长，煤炭售价同比下降：公司原煤产量3740.47万吨，同比增长8.40%；精煤产量643.05万吨，同比减少2.72%。商品煤销量3559.51万吨，同比增长5.34%；其中，混煤销量2532.38 万吨，同比增长6.75%；精煤销量639.63万吨，同比减少3.5%。混煤售价335.33元/吨、精煤售价957元/吨、商品煤综合售价422.01元/吨，同比下降55.06元/吨、309.96元/吨、117.67元/吨。

　　公司2009年营业收入及净利润下降的主要原因是因为商品煤售价的大幅下降。

　　未来盈利增长寄望于煤价上涨：2010年一季度公司毛利率水平为20.43%，较公司2009年全年18.00%的毛利率水平有所上升，一季度公司毛利率水平的上升主要得益于公司煤炭售价的上涨。一季度，公司所在地的平顶山主焦煤含税出厂价已从去年底的1300元/吨，逐步上涨到1480元/吨。我们预计2010年的煤炭价格将保持稳中有升的态势，煤价上升带来的毛利率增长，将在目前毛利较低的基础上，大幅提升公司的业绩。

　　(第一创业)

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