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　　中华企业(600675.SS/人民币8.55，持有)2010年一季度营业收入同比下降35%至5.89亿元，净利润同比增长6%至1.29亿元，每股收益为0.12元。收入下降的原因是项目未达到结算条件，净利润反而增长是由于公司以权益法核算的上海港国际客运中心项目提供了8,000多万元的投资收益，占到利润总额的一半。

　　虽然销售情况良好，一季度获得的销售现金流入达到12.2亿元，一季度末预售帐款为20.52亿元，较年初增加了7亿元，但公司亦增加了土地款(2010年拍得朱家角镇地块及松江龙兴路地块，合计地价39.4亿元)及建设支出，导致一季度公司每股经营性现金流量为负的1.11元，出现了比较明显的下降。季末公司净负债率达到108%，较去年末的78.1%进一步上升，资产负债率为73%，财务风险增加。一季度中华企业在售楼盘建德南郊别墅和南郊中华园均价均有30%不等的上扬，但随着信贷新政的实施，后续成交量料急剧萎缩，公司负债率过高也令我们担心在紧缩环境下不利于企业生存发展，我们维持对中华企业的持有评级。