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　　洋河股份今年1季度实现营业收入19.33亿元，同比增长75.4%；利润总额9.63亿元，同比增长98.9%；归属于母公司的净利润为7.21亿元，同比增长98.7%，每股收益1.60元，超我们之前的预期。

　　销量和产品结构的提升推动收入大幅增长。2010年公司全国化发展战略继续推进，1季度销量继续实现增长，同时蓝色经典系列中中高档产品天之蓝和梦之蓝的销售占比有较大的提升，今年公司将在江苏省内市场较大天之蓝的宣传和销售，推出梦3、梦6和梦9的梦之蓝系列新产品继续提升吨酒产品的价格，预计全年销售收入增速将接近40%。

　　提价、产品结构提升以及费用率的下降推升公司盈利能力。中高档产品占比的提高，公司去年底提价5%推动公司的毛利率上升，今年1季度为60%，较去年同期提高8个百分点。公司销售规模快速提升使得销售费用率和管理费用率较去年都有所下降，公司计划今年销售费用同比增长10%，收入增速超费用增速，预计销售费用率将逐步下降。毛利率上升和费用率下降将继续助推公司盈利能力的提升。

　　收购双沟实现江苏省内白酒资源整合，有利于公司未来长期发展。公司即将完成对双沟的收购，收购完成后公司将整合双方资源，降低竞争成本，利于公司未来全国市场的扩张。

　　较强的销售能力和体制优势将推动业绩继续保持高增速。1季度业绩超预期增长印证了我们之前对公司投资价值的判断。我们维持公司2010-2011年4.00和5.68元的业绩预测，目标价152元，继续推荐。