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　　公司前身为长春热缩，2002年更名为中科英华，经过近几年的发展已经形成了铜的深加工产业链，目前主要产品为铜箔、电缆。由于公司同青海地方合作关系良好，未来可能进入上游铜矿开采，继续完善产业链。此外，公司已经开始涉足动力锂电池及相关材料的研发，锂电行业成为公司的又一发展方向。

　　电子铜箔主要用途为PCB/CCL及锂电池行业。2008年中国PCB/CCL用铜箔总需求为16.5万吨，其中高档产品的需求量为9.9万吨，几乎全部依赖进口。2008年国内锂电铜箔需求为5000吨，其中动力锂电池只占10%的比例。未来随着电动自行车电池的升级以及新能源汽车的兴起，动力锂电池的对铜箔的需求有望呈现爆发式的增长。我们测算到2015年国内新能源汽车达到200万辆，其中45%用到锂电池，每块用量30公斤，考虑配件市场，对应的铜箔需求将达到近4万吨。

　　公司的铜箔产业已经形成惠州、西宁两大基地，惠州2100吨主要生产锂电铜箔，目前占国内市场的约50%。西宁基地一期10000吨高档铜箔已经量产，今年产量有望达到6000吨。西宁高原干燥缺氧的环境有利于铜箔的生产，同时青海铜资源丰富，可就地解决铜原料供应，更为重要的是西部电价大幅低于沿海地区，仅此一项，万吨铜箔即可节约电费超过5000万元。运输方面会通过铁路完成，车皮已经通过地方政府获得落实。公司战略投资者西矿集团拟在西宁建设10万吨铜冶炼产能，将保障原材料的就近供应，同时在价格、结算方式上也会有望提供一定优惠，更增强公司铜箔的市场竞争力。

　　线缆方面公司通过整合自身在高分子材料、辐照技术和购并郑缆公司的资质和品牌等方面的资源，重点发展高压及特种电缆，未来将成为公司的另一利润增长点。

　　我们预计2010-2012年公司增发1.5亿股后摊薄每股收益分别为0.10元、0.22元和0.36元，增发后合理股价区间为8.8-10.08元。如果不考虑增发摊薄，公司2010-2012年每股收益0.11元、0.25元和0.41元，对应合理股价区间10.0元-11.48元。我们给予“推荐”的投资评级。