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　　海参涨价受益者。正常年份海参养殖贡献公司毛利50-60%，随着经济恢复，海参价格上涨预期强烈。公司目前海参养殖区域为3万亩围堰，假设苏山岛海域将在2010-2012年开始投苗，并在2012-2013年开始捕捞，预计公司2010-2012捕捞海参1300、1500、2200吨，对应均价160、170、170元/吨。

　　预计公司2010-2012年净利润为1.39、1.75、2.48亿元，对应EPS为0.22、0.28、0.39元，对应PE为46、37、26倍，估值基本合理，维持公司中性评级。

　　股价催化剂：管理层变动，显示做大做强决心；海参价格上涨预期明确；确权海域开发及新增确权海域增厚公司未来业绩为公司近期股价主要催化剂。

　　风险提示：自然灾害；冷冻食品加工业务低毛利；人民币升值压力；苏山岛等新海域开发进度低于预期为主要风险。