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　　历史遗留问题将由公司业务的持续快速发展解决。事实上，前期困扰投资者的准备金、税收和职工股解禁等问题已被股价充分反映。

　　预计公司2010年仍将保持高质量的业务增长，我们预计寿险新业务价值增长27%，财险继续实现承保盈利，而银行业务净利差触底反弹。

　　尽管2010年投资收益率很难达到2009年的水平，但保费收入的强劲增长和投资资产规模的持续迅速提升可以在很大程度上弥补这一问题。

　　盈利预测：

　　基于新会计准则，我们计算出新的盈利预测，预计公司2010和2011年EPS分别为2.24元和3.15元，分别同比增长18.6%和40.5%。

　　估值与建议：基于DCF模型得到的结果，中国平安2010年每股合理价值为人民币75.65元，隐含的一年新业务价值倍数和P/EV倍数分别为22.5倍和2.9倍。维持“推荐”的投资评级。