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　　2009未能以量补价，费用刚性降低利润。降息对招行息差下降的影响相对更大，而招行2009年贷款及资产增长相对有限，共同导致招行的净利息收入出现了显著的下降。同时由于招行的经营结构的刚性，其营业费用的下降相对较少，导致2009全年利润总额出现了更大幅度(17%)的下降。

　　四季度减值损失降低，缓解利润下滑。2009年全年业绩较前三季度下降幅度出现减缓，得益于四季度资产减值损失减少等。

　　基数扩大、息差反弹，2010发展后劲十足。2009年底招行的资产与贷款基数扩大三分之一，2010完成融资后资本已经较为充足，扩张将继续提速。另外，其高利率弹性优势也正逐步显现，共同导致2010年1季度的营业收入增长3成，利润增长四成。预计招行2010年全年业绩增长超过30%，维持对其买入评级。