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　　盈利预测与评级。我们预计公司2010-2012年EPS为0.51元、0.65元和0.76元，以4月12日收盘价12.67元计算，对应的动态市盈率分别为25倍、20倍和17倍；每股皖维高新股权包含了0.18股国元证券股权，4月12日国元证券收盘价为17.66元/股，增厚每股价值3.17元，考虑到公司产能扩张南下北上，需求增长有望推动PVA价格回暖，我们维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示。(1)电石及PVA价格变动超预期；(2)高模高强PVA出口情况的不确定性；(3)醋酐等项目投产情况不达预期。