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东方证券分析师发表研究报告表示,考虑到公司大量的前期项目获批后带来的规模成长性,给予公司电力资产22倍PE,目标价为9.02元,维持公司“买入”的评级。在公司2010年利用小时数同比增长6%及煤价上浮6%的前提假设下,预计公司2010-2012年EPS分别为0.41、0.49和0.58元。
据公司发布的年报估计,2010年广东省用电量将有7%的增长,但分析师认为此估计偏保守。考虑到除2008年外,历年广东省用电量皆高于全国水平,而2010年全国用电量增速预测为9.5%,分析师据此预计广东省合理用电增速区间为12%-13%。由于南线西电东送受西南大旱影响反成为受电区域,因此公司2010年利用小时数同比有望达到6%以上。
分析师指出,占权益装机一半的电厂贡献公司利润80%以上,公司盈利仍主要来自全资电厂沙角A及控股的湛江、靖海电厂。而参股的广前、惠州LNG电厂则继续充当了公司业绩的稳定器,两LNG电厂合计为公司贡献每股收益0.1元。公司尚有大量前期项目正在报批中,包括沙角A三期(2*100万kw)、惠来靖海扩建(2*100万kw)、云南威信煤电联营(2*60万kw),分析师预计公司的核心盈利电厂规模将进一步扩充。
此外,公司年报中公布的中粤两台60万千瓦的油改煤项目将于2011年技改完成,投产当年可贡献净利润2.6亿元,每股增厚0.09元;云南威信煤电联营项目也有望于2012年投产。