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　　受冲击最小的高端白酒：国酒茅台的品牌号召力在中国高端白酒中是公认的，存在较大的供求缺口(排除市场中的假茅台酒)。因此即便在需求不足、经济增速放缓的不利环境中，也只是影响到茅台酒提价的幅度和频度，年销量11000吨左右并无悬念。另外，茅台酒出厂价和终端价在高端白酒中价差最大，每瓶高达200多元，如此悬殊的价差，一方面说明茅台酒供不应求，另一方面也保证其出厂价格具有坚强的支撑，从而保证了经销商巨大的利润空间。2010年不排除茅台再次提高出厂价的可能。

　　盈利预测和投资评级：根据公司2009年的经营状况，考虑到公司于年底宣布的自2010年开始提高茅台酒的出厂价约13%，我们预计公司2010、2011年的EPS分别为6.42元和7.79元。考虑到国酒茅台强劲的品牌号召力，以及未来业绩的可确定性，6个月的目标价为192元，给予买入-B的投资评级。