新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　行业景气上行，研发投入孕育光明的未来我们依旧维持对行业景气上行的判断，3G网络所带的市场增量以及运营商聚焦主业的转型是支撑行业景气度的两大要素。09年公司继续加大研发投入，全年累计投入研发资金占收入比重达到9.3%，研发投入涉及移动互联网技术、云计算技术和IP网络技术等领域，这些紧跟行业动态发展的研发投入孕育着公司光明的未来。

　　未来三年净利润有望保持30%的复合增速，目前估值有待消化我们预计公司2010-2012年的EPS分别为：0.35元、0.45元和0.53元(以现有股本计)，当前股价对应2010年和2011年的PE分别为：49倍和38倍。我们认为公司目前估值偏高，维持“中性”评级。