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　　中证网讯 齐鲁证券最新发布的研究报告指出，中联电气矿用隔爆型变压器和移动变电站将长期受益于国家对煤矿企业的安全设施强制要求。

　　公司2009年实现营业收入2.67亿元，净利润6545万元，摊薄每股收益为0.79元。公司2009年主营毛利率为38.26%，而前一年同期为32.91%，毛利率大幅增长主要是高变压等级产品销量增长较大。另一方面，公司产品定价主要是成本加利润定价，一般都会保证一定的毛利率。

　　公司生产效率较高，从接到订单到交付完成仅需20天。虽然公司主要是依靠订单进行生产，但是也会保持一定的库存，多为半成品，因为各个煤矿企业的定制要求不一样，这也保证了20天能交货。公司募集资金项目将于2010年底进入投产，未来四年将陆续释放产能，预计2011-2014年的产能分别为120万KVA，195万KVA，245万KVA，270万KVA。公司的竞争对手主要有中电电气，盐城华星，通化变压器，抚顺特种变压器厂。齐鲁证券认为中联电气在矿用变压器市场将持续保持行业领先地位，特别在大容量产品领域，公司2008年大容量产品实现销售24.36万KVA，是大容量产品领域的技术领先者与最主要的供应商之一。在4000KVA领域，公司2008年销售了28台，市场份额超过80%，表明公司在高容量领域占有技术优势，将成功实现替代进口，为公司的进一步发展提供了契机。

　　据了解，下游煤炭行业景气度在回升，齐鲁证券认为公司2010年将能实现25%的增长，而随着产能的逐步释放，未来5年将能实现20%的复合增长率。综合考虑，给予“推荐”评级。（张勤峰）

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