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　　中证网讯 长城证券最新发布的研究报告指出，南方航空2009年实现每股收益0.05元。报告期内公司实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为560.4亿、-18.5亿和4.6亿元； 09年南航实现每股收益0.05元，其中剔除非经常性损益后略亏0.04元。总的来看，整体扭亏微利的态势符合市场预期。

　　报告期内，伴随着内外部宏观经济的企稳回升以及诸项及时有力的行业扶持政策，航空业整体实现了困境反转；其中航空主业角度，主要体现为主营成本主要是航油成本下降速度快于单位客公里收入下降速度等方面。业务拓展领域，09年南航向重点和高收益市场倾斜；充分利用了春节、广交会以及四季度市场趋暖等有利时机；并继续积极推动与深化规模网络化战略转型。09年公司共完成运输总周转量100.7亿吨公里，同比增长升9.42%；实现旅客运输量6628万人次，同比增长13.8%；实现货邮运输量86.2万吨，同比增长3.3%；平均客座率为75.3%，同比上升1.5个百分点，平均载运率为65.2%，同比上升0.8个百分点。

　　2010年1-2月份南航ASK增速达15.1%、AFTK39%；客座率76.9%、提高0.6个百分点；载运率65.7%、提高2.9个百分点；RPK增速达16%、RFTK99.6%。而据新近了解，3月份行业需求持续性依然良好，超出早期业内预期。财务表现方面，初步预计出售珠海MTU11亿一次性收益已入账、航空主业等其他方面贡献超过5个亿税前利润，高于此前市场预期；初步预计公司一季度毛利率将出现3个百分点以上的提升，并且这一态势仍将得到延续和强化。从行业季节性趋势来看，目前4月份正处在行业小旺季，接着五六月份平季的过渡后，将进入3季度传统大旺季，行业及公司量价齐升态势值得期待。

　　油价预期相对稳定而需求相关假设不断上调是影响今年航空公司业绩变动的核心趋势；据相关动态，调升公司2010年全面摊薄业绩由0.34元至0.43元。总的来看，从行业和公司基本面出发，加之本币升值预期，继续看好南航在行业景气向好时期的趋势性表现。维持“强烈推荐”投资评级。（张勤峰）

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