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　　资产注入想象空间巨大，公司有望成为中航工业防务资产整合平台。公司于2009年8月份提出了非公开发行预案，拟收购洪都公司的出口型L15高级教练机等飞机业务及相关资产，通过此次收购，洪都公司与飞机业务相关的资产基本进入上市公司，公司的研发制造产业链将更加完善。另外公司还是中航防务公司旗下唯一的军工业务及资产上市平台，未来很有可能收购沈飞旗下的歼八战斗机、成飞旗下的歼十及枭龙战斗机业务，我们预计收购飞机业务资产可能于2010年上半年完成。公司有望成为中航工业防务资产整合平台，未来发展空间仍然巨大。

　　投资收益大幅增加，导致公司业绩超预期。报告期内，公司通过控股子公司上海洪泰科技发展有限公司进行证券投资实现投资收益7654万元，同比增加5831万元。其中，出售所持股票实现投资收益1400万元，可供出售金融资产实现损益6025万元。值得注意的是，公司参股的中航电测仪器股份有限公司分配利润170万元。剔除证券投资收益7425万元后，公司实现净利润为13233.78万元，每股收益为0.38元。

　　盈利预测与投资评级：由于公司未来K8交付量大增以及L15自2010年起开始贡献利润，我们预计未来3年年复合营业收入增长率约为30%。在不考虑增发扩股的情况下，按照原有总股本35280万股计算，预计2010年-2012年每股收益分别为0.63元、0.78元、0.96元。按照前一交易日收盘价计算，对应的动态市盈率水平分别为59倍、47倍、39倍。与军工板块整体40倍的市盈率相比，估值偏高，短期涨幅空间有限，维持“中性”评级。但考虑到公司资产注入预期比较强烈，优质资产注入后公司的基本面将出现实质性改变，因此对公司中长期的发展仍然看好。

　　风险提示。(1)汇率风险：随着公司出口的快速增长，汇率的变动将会给公司业绩带来一定的风险。(2)资产注入的期限尚具有不确定性。(3)原材料价格变动的风险。(4)政策风险。