新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　华南地区中药龙头企业，资源丰富。公司是华南地区最大的中药生产企业，具有丰富的中药资源，旗下有王老吉、潘高寿、陈李济、敬修堂、采芝林等众多著名品牌与名牌产品：消渴丸、华佗再造丸、保济丸、乌鸡白凤丸等。

　　营销改革成效显著，业绩向好。从2006年开始，公司实行激进的销售策略，虽然2006和2007年给公司带来了销售收入以及净利润较快速增长，但导致渠道销售动力显著不足，渠道销售积极性较差，因此使得2008年销售锐减，陷入历年经营的谷底。2008年公司实施营销改革，加大了分销力度，加强了渠道管控，健全了分销体系，医院终端与零售终端纯销量得到提升；2009年，公司主导产品消渴丸、华佗再造丸等的销售逐步恢复，呈现出平稳的增长势头，而壮腰健肾丸、虚汗停颗粒、乳核散结片、三七化痔丸、前列通片、胃乃安胶囊、滋肾育胎丸等产品的销售同比亦得到较大的增长。

　　公司核心产品进入医保目录，借医改东风，蓄力增长。公司下属企业共有50多个产品进入国家基本医药目录，其中消渴丸、华佗再造丸分别为糖尿病、心脑血管用药，市场前景广阔，且为中药独家品种；公司下一步的销售重点集中在大中城市的大医院，同时进军社区与新农合基层药品市场；公司这两个产品在基本药物招标中的中标率与中标价格均较高，在局部地区中标价格不仅没有下降，反而上升。

　　狂犬疫苗符合最新的国家标准，供不应求。子公司广州拜迪生产的狂犬疫苗符合最新的国家标准，2009年销售超过4000万元，在狂犬疫苗供不应求的大背景之下，公司的狂犬疫苗2010年的有望实现较高速的增长。预计2010年公司的狂犬疫苗大约能够实现1亿元的销售收入与3000多万的净利润。

　　公司的成长性较好，具备较积极的投资价值。预计2010年——2012年的每股收益分别为0.43元、0.52元和0.61元，对应的动态PE分别为31.09倍、26.17倍和22.22倍，鉴于公司的成长性较好，认为公司具备较积极的投资价值，给予公司“推荐”的投资评级。